Hi:欢迎来到中国论文网     

所有论文科目分类

中国论文网 > 免费论文 > 经济论文 > 保险投资 >

关于我国股权众筹几点法律思考

作者:2015-07-17 09:04文章来源:未知

  随着宏观经济环境的变化,我国私募股权投资快速发展,作为私募的一种形式,众筹在融资,并购,股改等领域日益发挥重要的作用,特别是股权众筹的出现不仅能为融资方注入强劲的资金支持,解决融资困境,促进经济发展,也能够实现投资方持股获得红利,实现股权多元化。但是股权众筹涉及合同法,公司法,证券法等诸多学科难以具体细化,加之关于股权众筹的法律效益,我国并没有明确的法律规定,这就使股权众筹客观上存在着人量的法律风险。

  一、股权众筹概述

  众筹,即人众筹资或群众筹资,是指项目发起人以实物、服务或股权等为回报,向群众募集资金以支持发起的个人或组织行为的模式。股权众筹作为众筹的一种主要方式,主要山投资者认购股份,项目发展后,投资者获得一定股权作为回报。通过互联网技术与电子金融的结合,股权众筹对商业投资领域产生了巨人变革。作为风险高、期限长的投资行为,股权众筹通常涉及融资人(创业者)、众筹平台和投资人三个主体,部分金融托管机构作为担保机构有时也参与其中。项目融资人通常是项目的发起者,拥有某些高新技术、创新商业模式和高市场成长预期的项目但处于创业初期,缺乏启动发展资金的小微企业创业者,融资人必须成立公司。投资人依自身意愿对众筹的项目在规定时间和额度内进行投资并获得项目公司的相应股份,享受普通股东的权利,甚至能影响项目决策,若公司盈利则获得股权分红。众筹平台为融资人和投资人提供平台,使融投双方获得有效信息资源,提供则务审核、技术咨询、法律文档、交易撮合等各种支持服务,是众筹成功与否的关键。金融托管机构通常与众筹平台合作,为投资人提供资金进行第三方托管及分期支付服务,从而为资金安全提供全程保障。

  二、股权众筹主要模式分析我国股权众筹平台采用的模式本质上是有限合伙,平台交易的并非完整意义上的“股权”而是一种权益份额所有权。我国股权众筹目前存在多种模式,但其中影响最人,比较成功的有以下两种模式:

  (一)有限合伙人模式。投资人和融资人一起成立有限合伙企业,投资者是有限合伙人,只在出资范围内承担责任,享有对应比例的收益,而融资者以普通合伙人的身份负责企业运行管理“人人投”是其代表。

  (二)“领跟投”模式。这种模式下,具有专业背景和资金实力的投资人对项目进行投资评估并以自身的投资行为引导其他普通投资者进行跟随投资。投资人共同成立有限合伙企业,领投人承担更多风险成为普通合伙人,对投资的经营管理负责,同时也获得更多收益。跟投人成为有限合伙人。

  三、股权众筹的法律风险及规制措施

  (一)众筹平台性质如何界定

  股权众筹实质上是一种小额私募股权性融资,众筹平台起着连接发起人与投资人的重要作用。众筹平台看似与证券交易所、证券经纪商有相似之处,为初创企业的证券发行提供居间服务,但又有着本质的不同。在融资协议尚未达成之际,平台为投资者和创业者双方(简称投创双方)提供投融资的机会,平台与投资者、平台与创业者之间都属于居间法律关系。平台为投资者创立有限合伙企业提供服务的阶段,平台与投资者之间的法律关系是委托合同关系,即山平台作为受托人以委托人的名义和费用实现有限合伙企业的成立。平台并没有介人投创双方的人资协议的确立。但是山于一些平台利用其影响甚至资金引导众筹,这种情况下,平台会获得额外的利益,同时投资人往往是基于对平台公布信息的信赖才进行投资,如此一来就涉及信赖利益合,合同缔约等问题,所以,现有法律关于证券交易所和证券经纪商的监管规定均无法适用于众筹平台,在《私募股权众筹融资管理办法(试行)》(征求意见稿)中,虽然对平台的定义,职责,准入等进行了规定,但是对于众筹平台的性质地位,还是缺乏关键的界定。线上的筹资过程并不符合传统证券融资的法律法规,因此股权众筹在我国而临的最人风险就是合法性问题。

  (二)股权众筹行为触及“非法”红线的风险

  股权众筹的运行模式是项目发起人通过互联网向一定数量的投资人筹集资金,这就从形式上具备了非法集资的某些特征,所以需要对股权众筹行为进行严格界定,将它与非法集资区别开来。非法集资是非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款,是指违反金融管理法律规定,采用公开或者变相公开方式,向社会公众(包括单位和个人)吸收资金或者变相吸收资金,并承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报的行为。2010年最高院审判委员会出台《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》,对非法集资行为进行了明确规定“非法性、公开性、利诱性、公众性”为必须同时具备的表征。

  (三)适格投资人资格的认定

  投资者作为股权众筹资金来源的提供者,对众筹行为的成功与否起着重要作用。但是山于众筹的高风险性,决定了并不是所有人都能成为投资人。如果不对投资人进行资格认定很容易将投资人的范围扩人到“公众”的范围,这与我国有关规定矛盾。同时众筹的企业人都处于创业阶段,其项目的创意理念构想,运营模式甚至商业企划书都是其核心商业秘密也是其主要竞争力来源。如果任意个人都可以成为投资人查阅资料,那么众筹企业的风险难以《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募股权众筹融资管理办法(试行)》(征求意见稿)中对于投资人的资格拟制金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人’“投资单个融资项目的最低金额不低于100万元人民币的单位或个人”的规定虽然避免了一些金融风险,但是否违背众筹低门槛,多样性,依靠人众力量的初衷?造成富者越富的“马太效应”?所以,笔者认为对投资人的资格要山众筹平台甚至金融监管机构综合审核。要逐步从形式审核到实质审核,综合收人上的要求,风险识别能力和风险承担能力的要求及认购金额,对个人和机构投资者的收入要求不能一刀切,要结合各地平均工资标准,对风险的考量要结合投资人的投资案例及是否具有专业知识背景,对于风险承担能力,为了不过分的对投资者审核而使其丧失投资的积极性,主要通过明确的风险提示和对收人的审核进行。对认购金额的要求要从有利于融资的角度出发,防止一个项目的投资者过度分散,导致权利义务过于复杂而阻却融资进程。

最近相关

中国论文网

最新更新

热门推荐

[人文社科]英语广告语的特点与翻译原则
这是一篇关于英语广告语的特点与翻译原则的文章,掌握广告语的语言特点和翻译原则将有助于目标语读者了解产品功能,诠释...[全文]
[人文社科]基于跨文化的旅游英语翻译原则
这是一篇关于基于跨文化的旅游英语翻译原则的文章,跨文化视角下的旅游英语翻译,我们应尝试从读者的主观性理解以及本地...[全文]
[人文社科]中国传统节日中秋节的英译
这是一篇关于中国传统节日中秋节的英译的文章,中国传统文化的翻译,是随着时代变化而随之变化的。传统节日的中英翻译...[全文]
[人文社科]高职英语翻译教学中的问题与提升措施
这是一篇关于高职英语翻译教学中的问题与提升措施的文章,为了提升英语翻译教学的有效性,教师要不断地提升自身的综合素...[全文]
[理工论文]在现代城市建设中测绘工程中的作用
这是一篇关于在现代城市建设中测绘工程中的作用的文章,要需不断对测绘技术、测绘设备进行研究开发,不断革新,只有这样...[全文]
[理工论文]农业综合水利项目建设管理问题与解决措施
这是一篇关于农业综合水利项目建设管理问题与解决措施的文章,一定要提高设计人员对水利工程项目建设规划设计的重视度...[全文]

热门标签