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试论汽车制造业并购财务风险及防范

作者:2016-12-30 15:11文章来源:未知
  一、汽车制造业并购中的财务风险类型
  (一)价值评估风险
  财务风险在并购目标企业评估中也可以被称之为目标企业估值风险,即定价风险,风险原因是因为目标企业的估值和实际价值的差异较大,特别是当实际价值低于估值的时候,这会给并购企业带来严重的经济损失。现阶段可用于企业价值评估法有以下几种:净资产法、市盈率法、现金流量法、清算价值估计法等,在实际中应用率最高的是净资产法和现金流量法,然而该方法在针对贴现率选择和估计未来现金流量时缺乏客观性,进而致使在进行估值时其估算价值与实际价值不相符,估值过高,给并购放带来财务风险。
  (二)融资风险
  汽车制造业并购需要耗费的资金数目非常大,仅凭借企业自身的自有资金是无法完成并购的,其只能依靠融资的方式。然而单一融资的形式也不能满足并购所需的资金。因并购而制定的决策会改变汽车制造企业原来的资本结构,致使企业用于并购的的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金出现差异。一旦在并购后,企业负债过重,其会影响企业的日常经营,致使企业财务出现重大问题。
  (三)资金使用风险
  资金使用风险指的是汽车制造业在并购完成后企业流动资金是难以估算的,如果资金不足以还债就会造成企业资本结构恶化,负债比太高而增加企业的破产倒闭的风险。资金使用风险中最关键的就是偿债风险,特别是在以现金收购的活动中,其表现极为明显。造成偿债风险的原因是由于在收购中收购方企业付出的代价太大,致使企业负债过多,减少了企业的流动资金,致使缺乏短期偿债能力,致使企业出现财务风险。
  (四)财务整合风险
  汽车制造企业并购方在获得目标经营控制权后,就需要对并购后公司开展整合。整合期间会有各种财务风险存在,如组织风险、理财风险和人为风险等。在完成并购后,企业要采取有效的措施降低企业负债率、祛除不良资产,以确保企业的稳定发展。财务整合作为并购后最终的一项财务管理工作,其意义重大,其决定着企业并购的成功与否。
  二、汽车制造企业并购中财务风险的防范措施
  (一)充分获取并购方信息制订合理并购价值
  在搜集目标企业信息时尽可能做到全面细致,对并购信息中不对称的地方进行改善,以降低估价风险。为了确保对并购目标企业估值信息的准确合理,要注意以下几个方面:
  1、对目标企业的财务报表进行审查
  通过审查既可以评估目标企业的价值,从而确保并购价格的合理,又能够改造目标企业所需要的资金以及难度,从而制定合理的方案。对目标企业的所有债务进行清理,以免由于遗漏而导致并购企业的额外负债,进而造成不必要的经济损失。
  2、充分重视并购中的尽职调查
  在进行尽职调查工作时要注意:在选取会计师事务所、资产评估事务所等中介机构时,要注意聘请资质及经验都比较突出的中介机构,并对相关信息进行大范围的调查和取证。在进行目标企业的产业、财务及经营能力等内容的分析时,可将其交于投资银行,尤其以企业的战略发展目标为基础,制定合理科学的策划,并对目标企业的发展前景进行分析和预测。与此同时,并购方与目标方之间要签订法律协议,明确双方在并购中的责任,以及未尽事宜的处理方案。
  3、采用恰当的估价方式
  汽车制造企业在并购中常用的估价方法有账面价值估价法和贴现现金流量法等,每种评估方法都需要凭借某种对应的会计信息,其结果易受到人为因素的影响,所以,在进行价值评估时,并购方要对其所拥有的会计信息进行综合评估,尽可能确保评估结果的客观真实,确保并购工作的顺利开展。
  (二)选择合理的融资方式
  汽车制造企业并购对资金的需求量很高,因此企业的资金规模及资本结构都会根据并购决策而发生变动。首先,汽车制造并购企业要对自身的资金实力和融资能力进行客观的评估,从而确定企业自有资金与负债资金的比例、长期和短期负债的比率,以及融资方式的选择等等。综合企业流动比率、负债率等因素,对企业资本结构进行优化和完善。其次,构建财务分析指标体系,并配套财务预警系统。通过预警系统来实现对企业短期及长期经营中的经营能力、经济效益、偿债能力等进行评估,同时再与企业的资本结构以及发展能力相结合,进而确定企业的融资方式。
  (三)谨慎利用资金防范资金使用风险
  流动性风险的大小是由企业资产负债结构性决定的。汽车并购企业需要根据自身拥有的流动性资源来决定资金支付的形式、时间以及数量,以规避财务整合中的风险;对企业并购后的年度资金进行合理的配置和规划,确保企业资金流动率和收益,实现并购后企业的健康经营和稳步发展。
  (四)加强资金使用效率降低整合风险
  财务控制在整合中的工作主要涉及以下几个方面的控制:并购企业的责任中心、成本、流动资金以及风险。通过构建财务预警系统可以有效完成财务控制工作。汽车制造并购企业需要结合实际情况构建合理有效的财务预警管理系统,确保整合工作的顺利完成。
  三、结束语
  为了确保并购活动的顺利与成功,汽车并购企业必须对目标企业进行全面客观的价值评估,采取合理措施以规避因现金制度造成的风险,构建合理的筹资结构,提高资金的利用率,有效完成并购后的整合工作,并为并购后企业制定切实有效的管理方案和计划。
 

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